3. ELW를 구성하는 핵심용어

가. 그림상의 용어

1) ① 발행물량/LP

발행물량이란 ELW상장 수량을 말하며 LP란 ELW상장일로부터 만기일 1개월 전까지 정해진 개별

ELW에 대하여 매수주문과 매도주문을 제시하여 일반투자자가 활발히 거래할수 있도록 하고 가격

의 왜곡이 일어나지 않도록 관리하는 기관이다.

2) ② 기초자산

ELW의 상장의 근거가 되는 KOSPI200지수, 주식을 말한다.

3) ③ 행사가격

최종일(최종거래일)에 하이트 주가가 행사가에 도달하거나 이상이 될때 ELW를 주식으로 전환하

여 매수할 수 있는 가격

4) ④ 손익분기(손익분기점)

매수한 ELW가 수익이 나는 기준점이다. 이는 행사가격 이외에 이러한 권리에 대한 지불비용까지

제한후에 수익이 나오기 때문

손익분기점 = 행사가격 + (매수가격/전환비율)

5) ⑤ 레버리지(E기어링)

예를들어 레버리지 9는 본주 1% 상승시 ELW는 9%상승(하락은 반대)

위의 하이트ELW에서는 본주 상승이 3.43% 이고 레버리지가 4.84이다. 이를 계산해 보면 아래와

같다.

하이트ELW 상승률 = 3.43% × 4.84 = 16.60%(실제상승률17.39%)

* 이론상승률과 실제상승률의 차이는 LP가 장중에 매도 ․ 매수를 해줌으로써 그 격차를 줄여야 한다.(이론상승률 〉실제상승률 ⇒ LP 매수, 이론상승률〈 실제상승률 ⇒ LP 매도)

6) ⑥ 전환비율

ELW 몇주로 본주 1주와 교환할수 있는지를 나타내는 지표이다.

예를들어 전환비율 0.1이면 ELW 10주가 있어야 본주 1주와 교환 가능한다.

위의 하이트ELW의 전환비율은 0.07이므로 1/0.07=14.29이다.

따라서, ELW14.29주가 있어야 본주1주와 교환이 가능하다.

7) ⑦ 세타가

만기일까지 잔존기간이 1일 줄어드는데 따라 감소하는 시간가치를 세타라 한다. 시간가치는 만

기가 가까울수록 급격히 감소한다. 따라서 세타의 값은 만기가 가까워질수록 급격히 커진다.

장기투자의 경우 세타의 절대값이 낮은 종목에 투자

8) ⑧ LP종료일

LP가 ELW가격을 관리해주는 최종일로서 대략 만기일 1달전까지 이다.

9) ⑨ 최종일(만기일 또는 최종거래일)

행사가와 손익분기점을 적용시키는 기준일이다.

주의할점은 코스피200지수 ELW는 만기일 종가를 기준점으로 적용하나 개별 본주ELW의 경우에는

만기일을 포함한 직전5거래일의 평균가격이 행사가에 적용하는 만기 평가가격이다.

나. 기타 용어

1) 만기수익

최종거래일에 적용되는 ELW가격으로서 대부분 만기일이전에 시세 차익으로 수익을 내는 것이 타

당하다.(만기까지 가져갈 경우 70 ~80%는 휴지조각이 된다)

만기수익 = ((만기가격 - 행사가격) × 전환비율 - 구입가격) × 매수수량

2) 기어링비율

ELS에 대한 기초자산의 가격비율이다.

즉, 기어링비율이란 기초자산의 현재가가 ELW의 χ배라는 말이다.

주식 현재가 = ELW현재가 × 기어링비율 × 만기 전환 주식수(1/전환비율)

3) 패리티

ELW의 권리를 정해진 만기일이 아닌 현재의 시점에서 행사할 경우 투자자가 얻을수 있는 이익

또는 손실을 나타냄.

패리티 〉100 ⇒ 내재가치가 존재한다.(현재 ELW 권리를 행사할 경우 수익有)

패리티〈 100 ⇒ 내재가치가 없다.(현재 ELW 권리를 행사할 경우 수익無)

○ 콜 ELW 패리티 공식

(기초자산 가격 / 행사가격) × 100

○ 풋 ELW 패리티 공식

(행사가격 /기초자산 가격 ) × 100

4) 스프레드

LP가 제시하는 매도매수 호가의 차이, 즉 매도매수 가격의 차이로서 스프레드가 적은 것이 투자

하기 좋은 ELW이다.

5) 자본지지점(CFP)

주식과 ELW의 수익률이 같아지게 되는 기대상승률을 의미한다.